阿Q投資方程式

Published in CUP Magazine, vol 121, Feb 12

霎下眼，又一年。很多人說去年的股市很難玩，是「從未試過」的難玩。這就像人們每次吃自助餐，都會說從未試過吃得那麼飽。還記得亞洲金融風暴、科網泡沫、沙士、雷曼等時期，投資者都覺得從未試過那麼難玩。畢竟金融市場裡所有事情都只是相對的，包括投資者的理性與感覺。

投資者定心法門

現在全球都在擔憂中國的經濟增長將會大幅放緩，就連一度「紅」透半邊天的內需股，都慘被沽得東倒西歪。問題是，情況真的是那樣差勁嗎？過去亞洲在高速發展及高儲存率的環境下，加上洗黑錢和挪用公款情況猖獗，所積累的大量財富及購買力正急需途徑釋放，亞洲富人還是渴望大肆娛樂花費。再說，以近年零售板塊裡，增長最誇的珠寶金飾股，以及收益屢創新高的澳門賭業股為例，市場普遍預計行業的增幅，將會由瘋狂的50%以上，大幅減慢至20%以下。先不論這些「估估下」的推算是否合理，即使成真，10至20%的增長速度，又是否真的難以接受呢？

此外，想做個專業投資者，就得患點精神分裂。正當各投行都唱好明年股市之時，他們又同時異口同聲的認為不要在現階段買入，因為市場的情緒太過低落。但投行不是常說「恐慌時買入」的嗎，還等甚麼？他們解釋「睇定啲」會比較安全。可是未來從不清晰。。。讀者迷茫之際，不忘想想活地亞倫的話：「上乘喜劇都源自悲劇，因為悲劇加上時間就等於喜劇！」去年的中東政局動盪，日本世紀地震，以及美國債務危機等等從未遇過的難題，不都是因為「睇睇下」習慣了，心情繼而相對上「定啲」了嗎？在這是個百倍速時代，時間只壓縮至朝夕，大家還是等著瞧吧。

經濟指標看民生

   適逢眼下世界政局易變，各路評級機構亦乘機威嚇要把多個大國降級，搶著政客們的風頭。但有見自從美國破天荒被降級後，美債價格就不斷的創出新高，專業投資者一方面好像在意這些評級，卻另一方面以行動否定評級。也許經過一次又一次的黑天鵝事件之後，大家也學精了，散戶們亦可作如是觀。

   更有趣的，是近來某些人喜歡用紅酒指數（Liv-ex 100 Fine Wine）來預測未來經濟前景。去年有人在Christie’s用150,000美金投得十二支1985 Romanee-Conti，即是「每口」大約六百塊錢，但直至年底,指數卻創近20個月以來新低，於是有人便認為市場對未來非常擔憂。其實這些「有錢人指數」只屬於一小撮超級富翁的軼事，跟本不代表甚麼，更何妨這論點根本是本末倒置？反看平價酒類的銷售卻止跌並穩定下來，證明一般人至少買得起品質高一點的酒水，這才是真正貼市的指標。

   一些較少人留意的經濟指標，例如跟市況成正相關係的指甲油銷售量正在增長；變賣先人墓地以套取現金的交易在過去兩年見頂；包裝一般零售品的紙皮箱接到新增訂單等，都是市況轉好的跡象。甚至男性內衣的銷量（格林斯潘最信賴的經濟增長預測工具）亦錄得增長。雖然這些數據可能不盡可靠，但至少看過心情相對上會好過。

   記得在周星馳的《唐伯虎點秋香》中，其他才子本來質疑秋香只是「普通料」，但一看到秋香身邊的那些女子，便即時得出秋香實乃驚為天人的結論。做個有點天真有點傻的股市信徒，世界或會更美好。