给投资留更多安全边际

Published in ECONOMY SHANGHAI & HONGKONG, issue no.1 of 2011

霎眼一年，笔者不想浪费时间去回顾大市走势，因为市场是没有记忆的。而「历史」的价值，亦早在各式投资书本上、金融课堂中、和投资高手身上被「启发」。最值得投资者反思的，其实是阁下自己的投资习惯。毕竟是赚钱或是亏本，瞒得过人也骗不了自己，不断了解及警惕自己，才可让投资更顺利。

跟风何理

第一个香港人需要留意的，就是「人人都有，我不能没有」的畸形投资观念。在这个千人一脸的城市，人们都害怕与主流不同，仿佛将自己扭曲成某个典型才能感到安全。即是与大伙儿走的是条错路，亦胜过独个儿走正确的路。现今香港，由股票至闪咭不等，总知人人皆炒；炒家很多时候连货物也没望过一眼便已转手，就连「它」是什么也不重要了。存款准备金率上升1、2个百分点吗？人们便炒「短期不会加息」吧！

重点是投资要讲经济实力，不是潮流兴起话追就追。可是香港人却本末倒置，不少窝囊废以「拥有」一所房子来试图证明自己的能力，他们的毕生抱负就是供楼，结果供至归西那天也未供完。置业当然不是错事，但它在生命中应该占什么比重？如果买到一间楼，而你根本不开心，就算有一百间楼也没意思，倒不如把闲钱花在吃喝玩乐，那么没买楼也可以活得很爽啊！究竟「大部分人」喜欢什么，跟「我」有什么关系？笔者居然说出这种话来，肯定是极端「不正常」了。

多惊少喜

今年香港各上市公司的业绩报告，的确是惊吓多过惊喜，导致不少投资者的好梦成空，甚至伤亡惨重。若每天收市后拿当天报章上的「市况前瞻」来看，还以为那是「笑话一则」。假如熟悉业务的经营者及管理层都不能把预算工作做好，那么纸上谈兵的分析员及股评人就更不用说了。由此可见，坊间的盈利预测其实都只是断估，信错了半成都足以致命，香港的股民们身经百战，怎会不明？

问题在于，不知那来的胆子，一些投资者当真会试图在大鳄头上动土。各类消息令股价在业绩公布前大幅异动，亦只是纯粹的借机炒作，其实并没有足够价值以支持其股价上升，庄家储心积虑，无非是想街上的傻子接货。没错，市场总有傻子，笔者忘了先照照镜子。 。 。

正所谓人玩市，市玩人，这一连串「出人意表」的成绩单很可能不是巧合，或偶一为之的事件，而是已经成为一种新常态。商品价格或汇率一面倒趋升或下跌，都不算恶搞，因为大家还可以尝试作对冲，最难的还是价格不断大幅波动，投资者随时两边输，这正是投资者今天须要面对的困境。也许大家需要预留较想像中更多的安全边际，因为大家知道的比想像中还要少。

独家展望

何须问？君不见现在香港人人均为经济专家，开口埋口QE2，又或楼市走势，满街「绝密」、「一手」、「内幕」任君选择。相信在不久将来，就连小孩子们亦能跟阁下研究波浪理论，皆因他们没有那个不是「资优」儿童，几个月大已上play group跟别的孩子明争暗斗，牙牙学语之同时亦需要念乘数表。 。 。若鄙人出生于今时今日，肯定会被评为弱智。

说香港是片福地，实在合适不过。有见香港为英国殖民地的日子，正值是欧美壮大强盛之时，经济随之起飞；现在当欧美裹足不前，全球俯视中国之际，香港又及时回归到祖国的怀抱。一个弹丸之地，可以吃正两次经济起飞，确实妙哉！毕菲特说，如果你想做个好经理，就要找门好生意，因为时势造英雄易，逆水行舟太艰难。同样地，如果你想做个成功的投资者，就要找个好市场！香港法治良好，社会清廉，税制简单，外汇自由，各路股神如索罗斯等高手都千里迢迢抢着来港开档挣食，便知香港实是投资者及炒家的天堂。所以，鄙人猜想，未来的股神将极有机会在香港诞生！大家拭目以待吧。