泡沫美

Published in ECONOMY SHANGHAI & HONGKONG, issue no.12 of 2010

香港人式的勤劳

虽然抽新股这个游戏，在今年带给投资者不错的回报（直至执笔时平均回报为12％至39％，跑赢恒指约8%的增长），可是普遍的市道却不见得特别好：商、银、律各界均忙得人仰马翻，但所赚的钱却是无法与往日相提并论的。有见及此，金融机构在金融海啸之前牟取暴利，现在依然牟取暴利，但规模却缩小了，唯有薄利多销，多跑几转。而各路投资者便得上午采煤矿，下午卖彩妆，凌晨搞超市，弄得几乎精神分裂；有些人更忙得星期天也要上班，工作时段犹如当个看更，人人疲于奔命.. . 一个「贪」字简直可以收买人命！

成功的投资者除了要有异于常人的胆量外，更须对时机把握精准，而散户十居其九均两者俱无。但看到友人随意填填表，抽抽新股，便不费吹灰之力地攒到相等数月薪水的利润，亦会心痒痒赌一把。有趣的是，即使届年已幸获不逐回报，人亦会感到沮丧，希望赚得较友人更多！香港人贪婪的习惯配与妒忌心，可谓香港经济发展及推动社会进步的原始动力。

除了诱惑，香港人能抵挡一切

市场上泡沫踪影处处可见，包括中港楼市、美债、黄金，以及个别板块，例如新股。记得1637年「郁金香狂热」之时，一个高级品种的郁金香球根，价值竟相等于一座宅邸！毕竟泡沫一旦形成便难以逆转，直至爆破之前，价格往往能火箭式上升，潜在回报惊人。所以即使人人年中无休，就算金融家的办公室堆满了郁金香，他们仍是会面不改容地制造泡沫的。新股市场火热，一般投资散户那个不深信他们能够赶紧在泡沫爆破之前大捞一笔？

执笔时市场的波幅指数清晰显示投资者极为自满，市场因此较以前变得更脆弱，而泡沫爆破的风险在美国推出QE2之后更为增大，于此投资者可会感到高处不胜寒？事实是，很多时候好戏的确在后头！且看今年首日大升的新股，往后的表现却不一定好。相反，若首日追入破底股，当中有40%回报更可超过50%！球赛也经常补时才入球，急于提早离场，随时错过最精彩的一幕。

毕竟人类炒炒卖卖已经数百年，鲜花红酒茶叶房子，什么都可以乱炒一通，而投资到了最疯狂的地步，就是凭感觉分析！现在市面上以看图索骥寻宝来取代基本因素的投资分析的情况催增，这正是市场进入热炒高峰期的讯号。有趣的是，以一众零售股为例，它们的估值一直处于低水平，市盈率低、息率高，众人皆知，但长期乏人问津。现在，大家却好像发现新大陆，如获至宝。这些公司的前景从来没有大幅转变过。由始至终，不断改变的，只有投资者心中所感。

原罪

也许美国纽约是罪恶之城，是诱惑和贪婪的象征，但有谁能说Crime does not pay？

香港有欲成为另一个华尔街？ Wall Street 起源于一道「墙」，后来才划成一条「街」（即华尔街），概念其实跟香港的九龙城寨差不多，谁会想到当年的九龙城寨也有潜力发展成国际金融中心？美国交易员聚在华尔街一棵梧桐树下作非正式买卖，便成为了纽约证券交易所的前身，香港的榕树头下也曾聚着一班人，说不定他们吹吹水便能发展成执政联盟！又见华尔街博灵格林公园内的铜牛雕像，最初也是雕塑家自资自发地无牌摆放的，而香港亦有个被食环署没收了的民主女神像，若干年后人们会否亦把之好好供奉，成为香港金融市场的标记？再说，香港的金融界人士总是乐此不疲地沉迷于《Wall Street：Money Never Sleeps》这类电影，皆因这些故事早已成为他们生活的写照。