阿Q式投资

Published in ECONOMY SHANGHAI HONGKONG, issue no.3 of 2012

很多人说近来的股市很难玩，是「从未试过」的难玩。这就像人们每次吃自助餐，都会说从未试过吃得那么饱。还记得亚洲金融风暴、科网泡沫、沙士、雷曼等时期，投资者都觉得从未试过那么难玩。金融市场里所有事情都只是相对的，包括投资者的理性与感觉，难玩与否见仁见智。

投资者定心法门

现在全球都在担忧中国的经济增长将会大幅放缓，就连一度「红」透半边天的内需股，都惨被沽得东倒西歪。问题是，情况真的是那样差劲吗？过去亚洲在高速发展及高储存率的环境下，所积累的大量财富及购买力正急需途径释放，亚洲富人渴望大肆娱乐花费，何以如此悲观？以近年零售板块里，增长最夸的珠宝金饰股，以及收益屡创新高的澳门赌业股为例，市场普遍预计行业的增幅，将会由疯狂的50%以上，大幅减慢至20%以下。先不论这些估估下的推算是否合理，即使成真，10至20%的增长速度，又是否真的难以接受呢？

想做个专业投资者，就得患点精神分裂症。正当各投行都唱好明年股市之时，他们又同时异口同声的认为不要在现阶段买入，因为市场的情绪太过低落。但投行不是常说「恐慌时买入」的吗，还等什么？他们解释「再看定一点」会比较安全。可是未来从不清晰。 。 。读者迷茫之际，不忘想想活地亚伦的话：「上乘喜剧都缘自悲剧，因为悲剧加上时间就等于喜剧！」去年的中东政局动荡，日本世纪地震，以及美国债务危机等等从未遇过的难题，不都是因为「看多了」便习惯了，心情继而相对上「定了一点」吗？在这是个百倍速时代，时间只压缩至朝夕，大家还是等着瞧吧。

记得在周星驰的《唐伯虎点秋香》中，其他才子本来质疑秋香只是「普通料」，但一看到秋香身边的那些女子，便即时得出秋香实乃惊为天人的结论。做个有点天真有点傻的股市信徒，世界或会更美好。

经济指标看民生

适逢现下世界政局易变，各路评级机构亦乘机威吓要把多个大国降级，抢着政客们的风头。但有见自从美国破天荒被降级后，美债价格就不断的创出新高，专业投资者一方面好像在意这些评级，却另一方面以行动否定评级。也许经过一次又一次的黑天鹅事件之后，大家也学精了，散户们亦可作如是观。

更有趣的，是近来某些人喜欢用红酒指数（Liv-ex 100 Fine Wine）来预测未来经济前景。去年有人在Christie's用150,000美金投得十二支1985 Romanee-Conti，即是「每口」大约六百块钱，但届至年底指数却创近20个月以来新低，于是有人便认为市场对未来非常担忧。其实这些「有钱人指数」只属于一小撮内地的超级富翁的轶事，跟本不代表什么，更何妨这论点根本是本末倒置？反看在港平价酒类的销售却止跌并稳定下来，证明一般人至少买得起品质高一点的酒水，这才是真正贴市的指标。

在港一些较少人留意的经济指标，例如跟市况成正相关系的指甲油销售量正在增长；变卖先人墓地以套取现金的交易在过去两年见顶；包装一般零售品的纸皮箱接到新增订单等，都是市况转好的迹象。甚至男性内衣的销量（格林斯潘最信赖的经济增长预测工具）亦录得增长。虽然这些数据可能不尽可靠，但至少看过心情相对上会好过。

消费者中庸之道

在香港，仅20块钱便能买到一个麦当劳的汉堡包，亦有人会用120个大洋买个夹着澳洲和牛的BLT汉堡包，在店内豪华阔座上享用。一支Château Margaux 1983零售价不至港币10,000，但在Caprice开一支就要双陪价钱（HK$19,500）。每人派数千元会刺激通胀，一掷数十万元狂扫LV的内地旅客却无人问疚。 。 。年青人借钱买名牌手袋就是不长进的大花筒，但借钱买层房子却等同于上进有担带！究竟怎样做个精明消费者？

未知读者会怎生选择，鄙人就比较中庸，会选择买片中价汉堡扒回家自制美味汉堡包，给餐厅付点开瓶费自备美酒配佳肴。至于那封千元利事，我本可买个名牌手袋，但我更想买房子，所以全数变成投资本金，实行继续钱揾钱！但愿在龙年可梦想成真，虽不可能是这个龙年。 。 。

阿Q投資方程式

Published in CUP Magazine, vol 121, Feb 12

霎下眼，又一年。很多人說去年的股市很難玩，是「從未試過」的難玩。這就像人們每次吃自助餐，都會說從未試過吃得那麼飽。還記得亞洲金融風暴、科網泡沫、沙士、雷曼等時期，投資者都覺得從未試過那麼難玩。畢竟金融市場裡所有事情都只是相對的，包括投資者的理性與感覺。

投資者定心法門

現在全球都在擔憂中國的經濟增長將會大幅放緩，就連一度「紅」透半邊天的內需股，都慘被沽得東倒西歪。問題是，情況真的是那樣差勁嗎？過去亞洲在高速發展及高儲存率的環境下，加上洗黑錢和挪用公款情況猖獗，所積累的大量財富及購買力正急需途徑釋放，亞洲富人還是渴望大肆娛樂花費。再說，以近年零售板塊裡，增長最誇的珠寶金飾股，以及收益屢創新高的澳門賭業股為例，市場普遍預計行業的增幅，將會由瘋狂的50%以上，大幅減慢至20%以下。先不論這些「估估下」的推算是否合理，即使成真，10至20%的增長速度，又是否真的難以接受呢？

此外，想做個專業投資者，就得患點精神分裂。正當各投行都唱好明年股市之時，他們又同時異口同聲的認為不要在現階段買入，因為市場的情緒太過低落。但投行不是常說「恐慌時買入」的嗎，還等甚麼？他們解釋「睇定啲」會比較安全。可是未來從不清晰。。。讀者迷茫之際，不忘想想活地亞倫的話：「上乘喜劇都源自悲劇，因為悲劇加上時間就等於喜劇！」去年的中東政局動盪，日本世紀地震，以及美國債務危機等等從未遇過的難題，不都是因為「睇睇下」習慣了，心情繼而相對上「定啲」了嗎？在這是個百倍速時代，時間只壓縮至朝夕，大家還是等著瞧吧。

經濟指標看民生

   適逢眼下世界政局易變，各路評級機構亦乘機威嚇要把多個大國降級，搶著政客們的風頭。但有見自從美國破天荒被降級後，美債價格就不斷的創出新高，專業投資者一方面好像在意這些評級，卻另一方面以行動否定評級。也許經過一次又一次的黑天鵝事件之後，大家也學精了，散戶們亦可作如是觀。

   更有趣的，是近來某些人喜歡用紅酒指數（Liv-ex 100 Fine Wine）來預測未來經濟前景。去年有人在Christie’s用150,000美金投得十二支1985 Romanee-Conti，即是「每口」大約六百塊錢，但直至年底,指數卻創近20個月以來新低，於是有人便認為市場對未來非常擔憂。其實這些「有錢人指數」只屬於一小撮超級富翁的軼事，跟本不代表甚麼，更何妨這論點根本是本末倒置？反看平價酒類的銷售卻止跌並穩定下來，證明一般人至少買得起品質高一點的酒水，這才是真正貼市的指標。

   一些較少人留意的經濟指標，例如跟市況成正相關係的指甲油銷售量正在增長；變賣先人墓地以套取現金的交易在過去兩年見頂；包裝一般零售品的紙皮箱接到新增訂單等，都是市況轉好的跡象。甚至男性內衣的銷量（格林斯潘最信賴的經濟增長預測工具）亦錄得增長。雖然這些數據可能不盡可靠，但至少看過心情相對上會好過。

   記得在周星馳的《唐伯虎點秋香》中，其他才子本來質疑秋香只是「普通料」，但一看到秋香身邊的那些女子，便即時得出秋香實乃驚為天人的結論。做個有點天真有點傻的股市信徒，世界或會更美好。